從家紡到光伏遭遇多元化陷阱 孚日股份跨界丟了2.3億

　　跨界到“別人的碗里淘金”的結果會怎樣？剛剛宣布退出光伏產業的孚日股份(002083.SZ)給出的答案是：這是一樁賠本的買賣。

　　這家全球最大的家紡企業11月21日晚間發布公告稱，公司意圖退出6年前涉足的光伏產業，將出售全部光伏項目相關生產設備。值得玩味的是，孚日股份宣布退出光伏產業的時機，與其6年前投入巨資時一樣，都是光伏產業的“黃金發展期”。

　　“隔行如隔山，資源是有限的，有限的資源只能捕捉有限的機會，而很多跨界企業的衰敗正是違反了這個原則，盲目收購企業，盲目新上項目，陷入機會的陷阱而無法自拔。”銳財經行業分析師王政11月25日就孚日股份退出光伏產業接受《華夏時報》記者采訪時感嘆，“這一進一退，讓孚日股份不得不付出高達2.3億元的代價。”

“全身而退很難”

　　實際上，一度低迷的光伏產業自去年下半年以來正在持續回暖，很多企業恢復了盈利。

　　“這得益于國內市場大規模的啟動和海外市場的發展，加之國家政策扶持及技術創新等利好因素影響，光伏產業整體回暖跡象明顯。”王政調研后得到的信息是，目前各類社會資本再次涌入，光伏產業已形成一片欣欣向榮的局面。

　　在這種情況下，去年年初還堅稱要“堅持做下去”的孚日股份，為什么選擇退出呢？

　　“目的是甩掉包袱，以便有更多的精力投入到家紡主業上，做精做強家紡主業。”按照孚日股份的說法，因光伏行業持續不景氣，公司投資的光伏項目對公司整體經營業績拖累較大，公司擬將光伏項目相關設備全部出售。

　　孚日股份表示，“盡管光伏電池特別是薄膜電池項目2011年即順利投產，但由于光伏產業整體不景氣，產品銷售價格不斷大幅下降，且該生產線初始投資金額較大，生產成本較高，所以產品銷售價格競爭力較低，出現生產越多虧損越多的狀況，至今已處于閑置狀態。”

　　公告顯示，此次擬轉讓的30MWCIS薄膜太陽能電池組件生產線及附屬設備賬面原值8.07億元，已計提折舊2.26億元，計提資產減值2.06億元，賬面凈值3.75億元，但評估值僅為5805.82萬元，較賬面凈值減少84.51％。

　　孚日股份坦承：預計本次交易將損失2.3億元，2014年凈利潤減少約1.7億元，計入公司2014年度經營業績。

　　“盡管光伏產業利潤高，但同時又是投資大、風險大的項目。”長期關注孚日股份的長江證券(9.89,-0.10,-1.00%)分析師張月鳳對本報記者表示，這些領域與其主業無關，也起不到上下游相互補充的作用，由于業務差異太大根本駕馭不了，“全身而退都很難”。

從家紡到光伏跨度太大

　　在王政看來，追求短期效益，盲目追風是企業跨界失敗的主要原因。

　　無錫尚德的財富神話使光伏產業2008年成為各大行業和資本市場追捧的寵兒，正是在這個時候，這家2006年11月24日登陸深市中小板的家紡企業，2008年初將通過公開增發募集的12.6億元資金中的40%投向了光伏產業。

　　2008年1月18日，孚日股份公布將投資成立孚日光伏，擬建設規模為年產60MWCIS薄膜太陽電池組件的生產基地，預計2009年第三季度投產。該公司的注冊資本為1.8億元，當年3月又增資至5.44億元。

　　“當時孚日股份的作法違背了當初募資時的公開承諾。”張月鳳對本報記者說，孚日股份當時的承諾是：將募集到的資金悉數投向家紡類項目。

　　中研普華管理咨詢公司報告指出，2007年是太陽能多晶硅最為短缺、價格瘋狂上漲的一年，價格從每公斤幾十美元沖到最高峰的近500美元，整個光伏產業出現了前所未有的投資熱潮。

　　2008年8月，孚日股份投資的晶體硅電池項目第一條設計產能10MW的生產線設備正式投產。2011年9月，孚日投資的薄膜太陽能電池30MW生產線正式投產。

　　然而，讓孚日股份想不到的是，經過多年瘋狂的投資，光伏行業供大于求，產品價格一路下滑。自2011年起，國內外多家光伏企業開始破產倒閉。此時，孚日股份的光伏項目還未全部投產。

　　2013年，孚日股份對光伏產業戰略收縮，剝離了大部分光伏資產。同時，業績備受拖累的孚日股份，也得到了政府部門的大力扶持，在今年1月公告中稱，收到1億元補助以“支持光伏產業發展”。

　　“公司并非要退出，而是在行業不景氣時的戰略收縮，等待時機。”孚日股份董秘吳明鳳當時對記者表示，公司不會放棄光伏板塊。

　　“從家紡跨境到光伏，跨度太大。”王政分析道，這應該是雖然光伏行業目前已有復蘇跡象，但孚日股份最終還是選擇放棄的原因。

主業增長困境難解

　　對孚日股份當時進入光伏產業，張月鳳認為，“這是因為主業增長乏力急于尋找新的業績增長點。”

　　孚日股份的主營業務是生產、銷售中高檔毛巾，由于產品差異化程度小，進入門檻比較低，中高檔毛巾的價格戰愈演愈烈，這嚴重制約了公司的盈利水平。與此同時，公司的主營產品以外銷為主，而當時國際金融危機并未完全消退，這在一定程度上導致了毛巾需求降低。

　　作為亞洲規模最大的毛巾企業，孚日在主營業務上的提升空間比較有限。孚日財務部經理張萌表示，公司在2007年左右發現了光伏產業的崛起，經過仔細考察，遂決定進軍光伏領域。

　　“紡織行業用人特別多，而光伏行業用工少、技術含量又高，按照當時的產值算，家紡行業有一萬多人，光伏項目則只需要150個人，產出就可以和家紡產業相媲美。”張萌解釋說。

　　在業內人士看來，目前孚日股份家紡產品占比85%左右，應將精力集中于家紡產品的升級上，進一步提高在市場上的核心競爭力。

　　不過現實的問題也不能忽視，毛巾產品現今主要還是以專柜形式存在于批發市場、超市、賣場內，渠道本身受限。另外準入門檻也低，充斥著大量小微企業，品牌商本身數量就少，毛利還不高。多重因素加在一起，天花板就來得特別快，要持續保持高速增長還真不容易。

　　事實上，孚日股份此前也一直試圖突破渠道難題，從2007年就開始嘗試“大家紡”式的一站式家用紡織品購物中心，但幾年下來收效并不明顯。

　　“根本原因是缺乏品牌影響力。”在王政看來，“這個行業雖然分散，但隨著消費者的成熟，集中度其實也在提升，或許只有提前布局、深耕主業的企業才能沖出重圍。”